新能源汽车产销两旺,继续看好锂电设备市场需求;国新能源汽车销量从2011年的0.8万辆增长至2017年的77.7万辆,7年增长接近100倍;2017年新能源汽车产销量继续同比大幅增长,意味着骗补的负面影响已逐步消除,消费者对新能源汽车的接受度仍在不断提升。2016年12月,国务院印发《“十三五”战略性新兴产业发展规划》明确指出,需要大幅提升新能源汽车和新能源的应用比例,推动新能源汽车、新能源和节能环保等绿色低碳产业成为支柱产业,到2020年,实现当年新能源汽车产销200万辆以上,产值规模达到10万亿元以上。我们预计至2020年,新能源汽车产销量或超过210万辆,即未来三年仍能保持40%复合增长率;预计到2020年,我国动力电池有效产能将会达到175GWh以上,至2025年将达370GWh以上。据高工产研,我国新能源汽车用动力电池产能由2012年的1.2GWh增长至2016年的30.8GWh。我们预计2018-2020年,锂电设备市场整体空间在550亿元。
下游锂电池生产格局渐稳,锂电设备行业整合力度加大:工信部于2016年11月和2017年3月分别发布《汽车动力电池行业规范条件》和《促进汽车动力电池产业发展行动方案》。前者将动力电池企业的准入门槛大幅提高,由产能“不低于0.2GWh”提升至“不低于8Gwh”。后者提出“到2020年,动力电池行业总产能超过100GWh,形成产销规模在40GWh以上、具有国际竞争力的龙头企业”。在这样的背景下,动力电池龙头企业加速扩产提升产能,“强者恒强“日益凸显。可预期部分无法达到准入门槛的中小型企业将退出市场,行业集中度将进一步得到提升。据中国北方车辆研究所,2015年,动力电池配套企业有450家,2016年下降到240家,2017年继续下降到96家,2018年预计还会下降一半,将至50家以下。锂电池行业的快速投产和产能集中度的提升将进一步促进锂电设备行业整合力度的提升,可预期未来锂电设备行业会进一步向龙头企业集中。锂电设备企业的横向整合,不仅能完善企业整线化设备生产布局,还能够提升其市场占有率并增强话语权。
重点推荐:先导智能,产能扩张有序进行,收购泰坦有助于扩大公司锂电客户群;赢合科技,定增拓展锂电池自动化设备生产线建设以及智能工厂等项目,并购雅康优化产品线结构,增强技术研发实力,提升整线交付能力;重点关注:金银河、科恒股份、璞泰来。
风险提示:行业竞争不断加剧导致盈利水平下降;新能源汽车补贴退坡导致销量未达预期的政策性风险等。